交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具

定向發(fā)行注冊(cè)工作規(guī)程》及相關(guān)配套文件

2017-9-4  來源：中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)

為貫徹落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神，完善多層次資本市場(chǎng)體系，提升債務(wù)融資工具市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（中國(guó)人民銀行令﹝2008﹞第1號(hào)）及中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)相關(guān)自律規(guī)則，交易商協(xié)會(huì)起草了《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定向發(fā)行注冊(cè)工作規(guī)程》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)程》），并對(duì)《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定向發(fā)行注冊(cè)文件表格體系》（以下簡(jiǎn)稱《表格體系》）和《債務(wù)融資工具定向發(fā)行協(xié)議（參考文本）》（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)議文本”）等相關(guān)配套文件進(jìn)行修訂?！兑?guī)程》及相關(guān)配套文件已分別于2017年8月25日和8月29日經(jīng)協(xié)會(huì)第四屆債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)第三次會(huì)議和第五屆常務(wù)理事會(huì)第三次會(huì)議審議通過，于2017年 9月 1日發(fā)布，自2017年11月1日起實(shí)施。

自2011年4月債務(wù)融資工具市場(chǎng)定向發(fā)行方式推出以來，定向發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)行企業(yè)數(shù)量和類型日益增多，投資人結(jié)構(gòu)不斷豐富，定向發(fā)行因注冊(cè)程序便捷、信息披露靈活等特點(diǎn)受到市場(chǎng)各方歡迎。隨著定向發(fā)行市場(chǎng)廣度和深度不斷拓展，市場(chǎng)對(duì)于定向發(fā)行多層次制度建設(shè)提出了更高需求。為進(jìn)一步搭建層次豐富、權(quán)責(zé)清晰、流程規(guī)范的定向發(fā)行多層次制度體系，交易商協(xié)會(huì)在此前引入專項(xiàng)機(jī)構(gòu)投資人制度（以下簡(jiǎn)稱“N+X制度”）的基礎(chǔ)上，吸收借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)踐，廣泛聽取市場(chǎng)成員和相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜乙庖?，積極推進(jìn)與N+X制度相適應(yīng)的制度體系建設(shè)，致力于構(gòu)建融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)管理有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。

本次《規(guī)程》及相關(guān)配套文件發(fā)布實(shí)施后，《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行規(guī)則》（2016版）制度框架下包含公開發(fā)行和定向發(fā)行在內(nèi)的注冊(cè)發(fā)行多層次制度體系基本搭建完成。新規(guī)在以下幾個(gè)方面進(jìn)行了制度革新和功能提升：一是優(yōu)化與投資人分層管理相適應(yīng)的機(jī)制安排，進(jìn)一步提升注冊(cè)發(fā)行便利。N+X制度將具有豐富的債券市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、熟悉定向債務(wù)融資工具風(fēng)險(xiǎn)特征和投資流程、具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力的專項(xiàng)機(jī)構(gòu)投資人遴選出來，新規(guī)積極探索為這些成熟機(jī)構(gòu)投資人構(gòu)建更加便利的注冊(cè)發(fā)行機(jī)制。針對(duì)N+X發(fā)行的，新增定向募集方式，編制定向募集說明書，進(jìn)一步精簡(jiǎn)注冊(cè)端文件簽署流程；同時(shí)繼續(xù)保留定向發(fā)行靈活高效的優(yōu)勢(shì)，僅向X發(fā)行的，采用定向協(xié)議方式，保留相關(guān)各方靈活約定的便利。同時(shí)，切實(shí)提升定向發(fā)行產(chǎn)品功能，明確定向債務(wù)融資工具可以用于回購交易，推進(jìn)配套機(jī)制建設(shè)，提升定向債務(wù)融資工具流動(dòng)性。二是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，夯實(shí)“中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)是基礎(chǔ)”的注冊(cè)制理念。新規(guī)專章明確主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所盡職履責(zé)、內(nèi)部控制以及出具文件的要求，強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行必要核查驗(yàn)證，在保持定向發(fā)行靈活性的同時(shí)對(duì)中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)提出更高要求，為信用風(fēng)險(xiǎn)防范全環(huán)鏈建設(shè)提供制度保障。三是細(xì)化信息披露要求，兼顧投資人保護(hù)和定向發(fā)行靈活便利兩個(gè)訴求。通過搭建差異化、立體式的定向發(fā)行信息披露架構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人財(cái)務(wù)信息披露要求，優(yōu)化發(fā)行人歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況等核心信息披露要求。進(jìn)一步提升信息披露的完整性和及時(shí)性，將“一年審計(jì)報(bào)告”的要求提升為“兩年一期”。同時(shí)保留定向發(fā)行自身優(yōu)勢(shì)，對(duì)成立不滿兩年的企業(yè)，可提供自成立之日起的審計(jì)報(bào)告。四是簡(jiǎn)化注冊(cè)發(fā)行全流程工作機(jī)制，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。進(jìn)一步提升企業(yè)自主發(fā)行便利，將注冊(cè)后首次發(fā)行期限從6個(gè)月延長(zhǎng)至1年。改 “雙人順序核對(duì)”為“雙人同步核對(duì)”，提升注冊(cè)工作效率。優(yōu)化《定向發(fā)行協(xié)議》框架，對(duì)協(xié)議正文和信息披露附件進(jìn)行區(qū)分并設(shè)立不同變更程序，簡(jiǎn)化募集資金用途、發(fā)行期限等常規(guī)條款變更程序。同時(shí)，不降低風(fēng)險(xiǎn)防范的基本要求，對(duì)于企業(yè)發(fā)生重大虧損、債務(wù)違約等重大事項(xiàng)的，引入注冊(cè)會(huì)議機(jī)制。

交易商協(xié)會(huì)自成立以來，始終主動(dòng)落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院各項(xiàng)政策精神，在人民銀行的指導(dǎo)下，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，充分發(fā)揮廣大市場(chǎng)成員的智慧和力量，持續(xù)探索、勇于實(shí)踐，在促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)、防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)金融市場(chǎng)開放等方面均發(fā)揮了積極作用。今后交易商協(xié)會(huì)將繼續(xù)積極落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議提出的“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革”的工作任務(wù)，打造更具深度和廣度的銀行間市場(chǎng)，在有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不斷提升銀行間市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。